2020年1月12日，J.P.摩根会议周期间最大的中国主题对接会China Focus@SanFrancisco即将在旧金山君悦酒店开幕。
China Focus论坛的四大特色：全球大咖主旨演讲与主题论坛、海内外优质项目路演专场、 “一对一”跨境对接专场、展览专场。
◆ 主论坛和分论坛：邀请众多知名药企与投资机构高管参与，聚焦生物制药投融资领域的前沿热点话题，是全球顶尖生物医药KOL思想碰撞的地方；
◆ 路演专场：为创新项目、投资机构、大型药企、政府园区等在投融资与技术转让搭建交流、对接平台；
◆“一对一”对接专场：帮助中外投资机构与创新项目建立更高效率的对接洽谈与深度合作机会；
◆ 展览专场：精心挑选项目、资源平台与律所、CRO等服务机构进行产品和品牌的曝光。
目前，临近会议召开，路演和展览专场所剩名额已不多，“一对一”对接专场预约系统火爆，还请有意参会者从速报名。有任何疑问请下滑至文末，添加微信咨询。
在会议召开前，按照惯例我们会对主题panel、重磅嘉宾、路演专场进行专题报道，此篇将为各位带来中国医健投融资领域的领军企业——高特佳投资集团的精彩内容。
1.结缘医疗产业
2001年，在对创业板的强烈预期中，高特佳创业投资公司成立。
高特佳的掌舵人，正是前国泰君安证券收购兼并部总经理蔡达建。成立伊始正待大展拳脚的高特佳，却正好地赶上了资本市场长达4年的低迷期。
2001年，互联网泡沫破灭，纳斯达克、香港创业板大跳水，中国创业板被无限期搁置。创业板开通遥遥无期、股权分置改革难以预料，在如此艰难的环境下，蔡达建亲自操刀，仍投资了郑煤机、山东矿机等项目，并在市场低迷期成立的基金全部实现获利退出。艰难的探索中，高特佳也尝试二级市场发展，并曾一度尝试控股金融机构和设立保险公司，但最终因为各种因素影响而未能如愿。
虽然上下求索之路特别艰难，但蔡达建却走得踏实，不断思索升华自身的投资理念，尤其在研究“股神”巴菲特的过程中，他更深刻地坚定高特佳应该走的价值投资之路：在公司比较小的时候买进，通过长期持有、改造、壮大，以达成价值体现与资本增长之必然。
高特佳真正结缘医疗健康产业从2003年开始，当时深圳一家名不见经传的医疗器械公司——迈瑞医疗，需要融资，高特佳联合高盛在A轮投资对迈瑞医疗进行了投资，后者在两年后赴美上市。当时或许所有人都没有想象过，当时这家仅有3000万利润的小公司，会成为今天年净利润超过50亿，市值超过2000亿，成为中国当之无愧的器械老大。迈瑞医疗的高速成长以及投资带来的丰厚回报，让蔡达建直观而深刻地看到了医疗行业的巨大潜力。而医疗行业长周期、门槛高、抗周期等特点，也符合蔡达建立足长远的投资理念。
2004年，高特佳从创业投资公司改为投资集团，这也标志着高特佳战略的转变，开始尝试产业控股、产业投资的模式，而非单一的创投模式。
2005年，股权分置改革破冰，开启了随后的大牛市。高特佳顺势而为，赚到了未来的资金池。此时，创业板适时推进的消息传来，高特佳也抽身回到一级市场。风格初具的高特佳，在这一阶段完成了一系列对未来至关重要的投资。
2.博雅生物一战成名
提到高特佳的经典案例，很多人会第一个想到博雅生物。
2006年7月，高特佳投资从事血浆采集、生物制药的景达生物。通过对景达生物的投资，高特佳对血制品行业行业开展了深入的研究：血液制品长期具有刚性需求，市场潜力巨大，发展迅速，但此时的血制品行业集中度低，市场化程度弱，多数国有企业管理理念落后。而政策上，国家已经明确不再新批准新的牌照，全国拥有生产资质的企业只有33家。血制品行业标的，成为高特佳进行产业投资整合的理想对象。
2007年10月，高特佳获悉江西博雅即将出售，便立即派出尽调团队。不到两个月时间内，高特佳便成功收购了博雅生物，决策速度之快业界罕见。事实上，尽管高特佳的决策是建立在对行业及自身投资策略的深刻理解上的，但仍引发了外界大量的争议，这是一个开创了中国私募股权投资机构控股实体企业的先河的案例。此时博雅的利润只有800万，但是高特佳凭借前投行团队丰富的企业并购整合经验，有信心长期培育博雅直到上市，并以博雅为支点整合血液制品行业。
景达生物等项目的投资和整合过程中，让高特佳深刻感受到了到项目管理层与投资人在战略方向理解上的一致性尤为重要。在控股的博雅生物之时，高特佳就确定了对其进行长期培养的规划，因此重点便是对公司治理的梳理改造。在改造的过程中，高特佳找准了主动管理和越庖代俎之间的平衡点，强调博雅管理团队负责博雅生物的发展运营，高特佳投资作为控股方，做好投资人的事，同时在战略上对博雅生物的发展进行协助。博雅生物新的管理层全部由内部产生，并且高特佳调整了管理机制，实施了高层激励计划。通过各种方式提升管理层的管理理念和水平，在对博雅生物一系列架构、管理、财务的梳理之后，全新的博雅生物打造完成。而在这一设计理念，也为博雅生物后来十余年始终保持高速增长奠定了基础，更是造就了实体企业与控股投资机构长达十余年的默契配合佳作。
2009年，博雅生物净利润达到3150万，2010年达到4500万，2011年则突破6000万。2012年，博雅登陆创业板。股票发行后，高特佳集团及关联股东持有46%股权。以上市当天收盘计算，高特佳持有股份市值在14亿元上下，实现资本增值超过13倍。高特佳在上市时承诺锁定期长达5年。在上市后的3年内，博雅在高特佳的协助下完成了对海康生物、天安药业、仁寿药业、新百药业等企业的并购，并成功打造血液制品、糖尿病用药、生化药三大产业平台，为第二阶段的成长奠定了基础。
▲图源：Ayoka Systems
3.专注于医疗健康产业的全阶段投资机构
2012年，私募股权基金热潮减退。监管措施升级、资金面紧缩导致募资难度加大。同时新股审查趋严、二级市场价格重估也使上市退出渠道受阻。VC/PE行业进入新一轮洗牌。适逢此时，高特佳在一级市场磨炼多年后，其医疗健康“主题行业投资”的投资定位成型，成为国内首个提出专注主题领域的机构。
同年，高特佳健康产业一期PE资金成立，主要投资于健康医疗及其他领域内，具有高成长性的创业板及中小板拟上市企业的股权，尤其侧重投资医疗健康产业优质项目。基金关注的重点则为高端专科处方药领域、生物制药领域、现代中药领域、高端/专科医疗服务领域以及医疗器械领域。
秉承“为产业服务，做价值投资”的理念，高特佳在投资过程中继续投入资源，帮助企业做核心竞争力提升和战略聚焦。2013年，高特佳以2000万战略投资鑫诺美迪。此时精准医疗、体外诊断还远未达到数年后的火爆程度。2008年成立的鑫诺美迪，同2001年起步的达安基因都是国内第一批做个体分子化诊断的企业。而鑫诺美迪虽然拥有全面的产品线，其销售能力却是明显的短板。针对这个问题，高特佳凭借多年布局形成的医疗健康生态体系，在其观贸易与鑫诺美迪间牵线搭桥，促成其全面合作。
其观贸易是上海地区医疗器械经营公司的佼佼者，在全国三甲医院也有很强的覆盖和下沉能力，可以与鑫诺美迪的产品能力形成协同效应。鑫诺美迪也成为高特佳在体外诊断这一高增长细分领域布局的第一站，为之后与迪安诊断合作设立全国首个体外诊断产业基金埋下了伏笔。
2014年，高特佳提出成为“专注于医疗健康产业的全阶段投资机构”，并设立高特佳健康产业二期PE基金。
2015年3月，高特佳与博雅生物共同设立懿康并购基金。包含博雅生物的1亿元在内，该基金共募集6.5亿元，并用于收购新百药业。
2015年9月，高特佳联合迪安诊断发起了国内第一个聚焦体外诊断领域的“迪安-高特佳”产业并购基金，并储备十余个项目。同年，高特佳还设立了新三板基金。在互联网领域，高特佳旗下的互金平台爱健康金融也成功上线，是全国首家聚焦于医疗健康领域的平台。
2016年3月，高特佳宣布启动30亿规模的投资并购基金，在业内引发震动。这也是高特佳成立以来规模最大的基金。不同于上市公司+PE型并购基金，该基金面向整个医疗健康行业，而不局限于某一细分领域，且退出渠道趋于多样化。此外，高特佳也提出利用该基金成立早期的专业基金，引进天使、VC人才，寻找有特点和技术的公司进行早期培育。
至此，高特佳在并购基金、产业基金等方向均已经实现布局，以并购和战投为主，以普通PE和早期天使、VC为辅，一张汇聚“产业+资本+智本”的大健康投资生态体系蓝图正式铺开。同时，高特佳也成立专门团队，开始向海外投资并购业务进军。
截止到2019年，高特佳在医疗健康领域的投资项目包括了迈瑞医疗、丹霞生物、联影医疗、复宏汉霖、维亚生物、中国抗体、康方生物、唯儿诺、博奥赛斯、天广实、长风药业等知名企业。在医疗健康产业的投资标的已经几乎覆盖了所有高成长细分领域，包括综合性医疗器械、体外诊断、医院诊疗服务、医学检验服务、医疗信息化等。过程中，蔡达建总结出了“大比例、长周期、高参与、全阶段”的投资理念，对于拟投企业释放出来的股权比例，高特佳愿意用最高的比例去实现，比如战略性投资、领投甚至控股，提升话语权。高特佳坚持做产业的长周期投资，跟随优秀企业成长，获取长期收益，同时也运用产业投资思维，参与头部公司的定增和并购。
作为“一手产业、一手投资、双轮驱动”战略的一部分，高特佳在资本服务之外，研究、投后和市场等专业团队，长期围绕需求向被投企业提供战略、管理、行业研究及品牌市场推广等全方位的服务。在投资生态体系内，高特佳则不遗余力地为企业提供良好环境和各种机会，助力企业引领各自的细分领域。
而在标的遴选上，高特佳则致力于投资各细分领域的领头羊，或者能够成为领头羊的潜在领先者。2016年高特佳对迈瑞IPO前的再次投资，便是该逻辑的早期体现。尽管作为回归中概股，迈瑞给资本界的印象大多是一个贵字，蔡达建却认为，一个行业在格局很难被颠覆的情况下，领头羊企业的价值往往会超出第二名3~4倍。迈瑞作为世界龙头型企业，全球化竞争一定使得市场所有资源都向领先者聚集，强者恒强。2019年10月，迈瑞医疗上市， IPO前最后一轮560亿估值进入的投资机构，在短短2年多就快速实现了账面接近4倍的投资收益。
目前，高特佳的资产管理规模已超过200亿元，医疗健康产业基金24只，先后投资140余家企业，其中包括70多家医疗健康企业，并推动了15家企业上市。
4.唯专业化可穿越时序轮替
▲高特佳投资集团董事长 蔡达建
“专注于医疗健康产业的全阶段投资机构”，折射出的不仅是一种投资定位，更是一种专业的态度和专注的力度。
在蔡达建看来，高特佳的专业能力必须同时体现在顺应产业和金融两端的发展趋势。
在产业端，多学科技术融合创新推动的产业子领域细化，全球化竞争深入引发的核心竞争力需求，以及资本服务市场体系完善为产业创新升级带来的强大推动力都在促进中国医疗健康产业的蜕变。
在金融端，随着中国投资人的不断发展成熟和资金来源的丰富，市场对股权产品的偏好必将更加细分和具体化。不断推出更符合产业发展需求和投资人需求的专业化和个性化产品，满足不同投资人的偏好和需求，将成为投资机构的重要能力之一。而作为全阶段投资者，从天使、VC再到并购，高特佳必须满足各个投资阶段的不同需求。
经过多年的积累，高特佳已经在品牌理念、业务实践、团队组织、平台体系和组织管理等方面形成了领先的专业化投资的系统能力。目前高特佳拥有业内规模最大，专业性最高的专业投资团队。团队成员超过100人，拥有丰富的医疗和金融复合背景，其中约60%都是医疗健康产业的专业人才。2019年，高特佳对业务进行了细分，对VC、PE及并购、PIPE三大业务线采取了管理彼此独立，策略和资源相互协同的发展模式 – 一方面满足产业不同阶段投资所需不同的专业要求，另一方面则满足不同LP对不同的基金产品的需求。
2018年以来，在全球资本市场波动、国内金融行业去杠杆以及加强内控等诸多因素叠加影响下，募资难的困境开始弥漫至整个VC/PE行业。而伴随一致性评价、两票制、带量采购、医保控费等医药行业相关政策的出台或加强、港交所推出生物科技板块、科创板开板等一系列事件，医疗健康行业已经进入了深刻的变革期。
让我们一起相约在2020China Focus@San Francisco的会议现场，倾听中国医健投资的佼佼者——高特佳投资集团的掌舵人蔡达建博士所带来的精彩分享。
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张晓嘉
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